重庆大口径螺旋管需求整体低迷，出口保持高速增长。上半年钢市需求总体疲软，下半年随着稳增长政策出台，预计需求依然会有结构性增长，新增长点主要来自基建、深加工、特钢等。受含硼钢出口退税取消影响，2-本月份重庆大口径螺旋管出口有所下降，但前5个月同比增长28.23%。“一带一路”战略将为钢材出口带来利好，预计出口仍将保持高速增长。国有钢企大而不强，改革将使钢企脱胎换骨。目前国有重庆大口径螺旋管企业在行业中占主导地位，以上市的重点钢企为样本，发现包括河北钢铁、武钢股份、山东钢铁在内的22家未经改革的国有上市钢企，在净资产收益率、销售利润率、期间费用率等指标方面的表现均不如重庆大口径螺旋管企业与经过改革的国有钢企。通过成本控制、高层激励、管理培训、人才引进等方式，能够提高企业成本控制能力与改善管理制度，改革使钢企脱胎换骨。

彻底民营化困难重重，但有限的改革稳步推进仍可带来曙光。改革阻力来自政府、重庆大口径螺旋管企业与资本三方面，民营化难度极大。有限的改革依旧可行，政府得以解决财政压力、税收来源和就业问题;企业改善经营业绩、享有政府补贴;政策推动下民间资本有望入股。以大冶特钢为例，有限的改革仍值得期待。

多样化的改革形式：通过股权激励及重庆大口径螺旋管企业员工持股、引入战略投资者、兼并重组、混合所有制等方式进行。

投资策略：强烈建议关注优质上市平台，维持“买入”评级。多形式的国企改革有望在激励机制、资产配置、股权结构上优化国有钢企，从本质上提高其经营效益，改革有望助重庆大口径螺旋管企业业绩再度起飞，维持该细分板块“买入”评级。

 

 

 

 

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